6.1 Forecasting
Omzetprognose
Er is een omzetdaling te zien en als je de omzetlijn doorzet wordt de trend doorgezet voor het komend jaar.
In de jaarrekening van PostNL wordt de strategie gekozen om meer te focussen op het onderdeel Pakketten. Deze tak laat ook de grootste groei zien.
Onderstaande tabel geeft een voorspelling van de omzetontwikkeling voor de komende twee jaar. Er is een betrouwbaarheidsgrens toegevoegd die een positievere en een negatievere ontwikkeling laat zien. De trendlijn laat een dalende omzetgroei zien voor de komende twee jaar.
De vooruitzichten laten zien dat er een dalende trend is in de omzetdaling van 8% wordt verwacht voor 2018. Daarmee komt de omzet op € 3.218.580.071,-
Externe kosten
De kosten zijn de laatste jaren op een stabiel niveau, maar laten een licht stijgende lijn zien. De gemiddelde kosten zijn hier ook hoog, dit komt weer door de eerste jaren waarin TNT nog onderdeel was van PostNL. Er wordt een kostenstijging van 7% verwacht en daarmee zullen de kosten voor 2018 op € 3.031.426.414,- komen.
Personeelslasten
| Jaar | Aantal werknemers | Omzet per werknemer | Toegevoegde waarde per werknemers | Personeelskosten | Personeelskosten per werknemer |
| 2015 | 49174 | 70464 | 32618 | 1171 | 23813 |
| 2016 | 46456 | 73683 | 32138 | 1110 | 23893 |
| 2017 | 44263 | 79525 | 33775 | 1163 | 26274 |
| 2015 – 2016 verandering | – 5.5% | 4,7% | – 1,5% | – 5,2% | 0,3% |
| 2016 -2017 verandering | – 4,7% | 7,9% | 5,1% | 4,8% | 10% |
Het aantal werknemers laat een daling zien van gemiddeld 5,1%. Zowel de totale personeelskosten als de personeelskosten per werknemer laten beide een groei van ongeveer 10% zien. PostNL maakte gebruik van duizenden ZZP’ers, hierdoor gingen de personeelskosten omlaag. De ZZP’ers kregen een minder betaald dan iemand in vaste dienst en vaak zelfs rond minimumloon betaald. Sinds begin 2016 is PostNL dit beleid aan het veranderen. Dit mede door uitspraken van de rechter over het zzp beleid van PostNL. De verwachting is dat de personeelskosten de komende jaren licht zullen stijgen. Zowel de omzet per werknemer als de toegevoegde waarde per werknemer zijn flink gestegen. Dit heeft te maken met de toenemende omzet, waarbij met minder werknemers en meer omzet gedraaid wordt. De verwachting is dat dit de komende jaren (licht) verder stijgt.
Balanstotaal
Hiervoor berekenen we de omloopsnelheid van het totale vermogen. Dit wordt berekend door de omzet te delen door het totale vermogen.
Cijfers x €1.000.000.
2016 3423 : 1936 = 1,77 omloopsnelheid
2017 3495 : 2080 = 1,68 omloopsnelheid
De gemiddelde omloopsnelheid van deze jaren is 1,73. Dit betekend dat naar verwachting is 2018 er een balanstotaal is van: € 3.218.580.071,- x 1,73 = € 5.568.143.522. Dit is geen realistische prognose. In 2017 is er € 602.000.000,- opgenomen als vordering en er is een langlopende verplichting aangegaan van € 445.000.000,- Realistischer zou zijn om de omloopsnelheid te voorspellen en die zou dan voor 2018 op 1,61 staan. Met de voorspelde omzet voor 2018 op € 3.218.580.071,- zou het balanstotaal op € 1.999.118.057,- worden gezet.
Vaste en vlottende activa
Cijfers x €1.000.000,-
| Vlottende activa | Vaste activa | Balanstotaal | |
| 2016 | 1173 is 60,6 % van het balanstotaal | 763 is 39,4 % van het balanstotaal | 1936 |
| 2017 | 1253 is 60,2 % van het balanstotaal | 817 is 39,3 % van het balanstotaal | 2080 |
| Groei | 6,82% | 7,08% | 7,44% |
Bij de vaste en vlottende activa komt wat afwijkends naar voren. De vlottende activa is bij PostNL hoger dan de vaste activa. Dit komt omdat PostNL beduidend weinig vaste activa nodig heeft in vergelijking met andere bedrijven. Vlottende activa beslaat bij PostNL 60,2%. Zowel de vlottende als de vaste activa laten een gestage groei zien van gemiddeld een kleine 7%. Bij de balanstotaal is er geconcludeerd dat de omloopsnelheid van het totale vermogen geen goed beeld geeft van de toekomstige balanstotaal.
De berekening voor 2018 zou met het voorspelde balanstotaal als volgt zijn:
Vaste activa: 1.999.118.057 x 0,392 = 783.654.278,-
Vlottende activa: 1.999.118.057 x 0,608 = 1.215.463.779,-
Afschrijvingen
Cijfers x €1.000.000,-
| Afschrijvingen | Vaste activa | % afschrijvingen van activa | |
| 2016 | 92 | 763 | 12,05% |
| 2017 | 79 | 817 | 9,67% |
| Groei gemiddeld | 7,15% | 10,86% |
Op basis van de ontwikkelingen van de vaste activa moet het een goede prognose zijn dat de komende jaren de groei doorzet met een gemiddelde van 7,15%. Echter worden de afschrijvingen voor de vaste activa juist minder. Er wordt verwacht dat de afschrijvingen de komende jaren gelijk blijven of minder worden.
Solvabiliteit
Bij deze stap gaan we kijken naar de prognose van de solvabiliteit. Het bekijken van de solvabiliteit gaat gebeuren aan de hand van de debt ratio. De debt ratio laat zien in hoeverre PostNL het vermogen financiert met vreemd vermogen
Debt ratio
| Debt ratio | Groei | |
| 2015 | 110% | |
| 2016 | 104% | 5,5% |
| 2017 | 98% | 5,8% |
| Prognose 2018 | 92% | 6,1% |
| Prognose 2019 | 86% | 6,5% |
Zoals in het onderdeel solvabiliteit te zien en te lezen is, heeft PostNL in 2013 t/m 2016 een negatief eigen vermogen gehad door moeten bijstorten in pensioenen. In 2017 is het vreemd vermogen voor het eerst sinds 2013 weer onder de 100%. De verwachting is dat het eigen vermogen blijft groeien en de debt ratio binnen 4 jaar op de gewenste 75% komt. 75% debt ratio is gezond voor een bedrijf.
Overige posten resultatenrekening
Cijfers x € 1.000.000,-
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | % | 2018 | |
| Financiële baten | 10 | 12 | 149 | 4 | -97 | 41 |
| Overige financiële baten en lasten | -2384 | -1779 | -1843 | -1917 | -4 | -1740 |
| Resultaat deelnemingen | -1 | -2 | -1 | -10 | -900 | -11
|
Uit de trendlijn over de afgelopen vijf jaar is de bovenstaande voorspelling naar voren gekomen. Gebaseerd op de jaren 2014-2017. Daarin zijn de financiële baten het lastigst te voorspellen, omdat deze grotere fluctuaties toont.
Debetzijde balans
Op basis van de eerdere berekeningen over het te verwachten balanstotaal, uitgaande van onze voorspellingen, kan de volgende onderverdeling worden gemaakt voor de vaste en de vlottende activa voor 2018.
Totaal vast activa 39,2% = € 783.654.278,-
Immateriële vaste activa 12,3% van € 78.365.448,- = € 245.891.520,-
Materiële vaste activa 24,5% van € 78.365.448,- = € 489.783.925,-
Financiële vaste activa 2,4% van € 78.365.448,- = € 47.978.833,-
Totaal vlottende activa 60,8% = € 1.215.463.779,-
Voorraden 0,3% van € 1.215.463.779,-= € 5.997.354,-
Vorderingen 29,2% van € 1.215.463.779,-= € 583.742.473,-
Effecten en liquide middelen 31,3% van € 1.215.463.779,-= € 625.723.952,-
Creditzijde balans
Het maatschappelijk kapitaal van PostNL is verdeeld in 1.500.000.000 aandelen. Deze zijn opgedeeld in 750.000.000 gewone aandelen en 750.000.000 preferente aandelen B. Elk aandeel heeft een nominale waarde van € 0,08
Op 27 augustus 2018 heeft PostNL 5.603.824 aandelen uitgegeven in verband met de uitkering van dividend. Het aantal uitgegeven en geplaatste aandelen bedraagt sindsdien 469.499.776.(PostNL)
De huidige kapitaalstructuur geeft een constante beschikbaarheid van € 300 – € 400 miljoen aan niet-opgenomen krediet van een gecommitteerde kredietfaciliteit.
PostNL stuurt zijn financiële positie op basis van de verhouding tussen kasstroom en schuld en de verhouding tussen schuld en EBITDA.
Naar aanleiding van bovenstaande informatie verstrekt door PostNL kan worden afgeleid dat het langlopende kapitaal gelijk zal blijven. Voor de passiva zijde hebben we dan de volgende voorspelling met behulp van de procententabel:
Totaal passiva 100% € 1.999.118.057,-
Eigen Vermogen 8% van € 1.293.827.227 = € 159.929.445,-
Voorzieningen 18,2% van € 1.293827.227= € 363.839.486,-
Langlopende schulden 22,3% van € 1.293.827.227= € 445.803.327,-
Kortlopende schulden 51,5% van € 1.293.827.227= € 1.029.545.799,-
De trend van de afgelopen twee jaar wordt hiermee voortgezet dat de overige passiva zullen afnemen en het eigen vermogen zal toenemen.
Resterende voorspellingen
Het aantal werknemers in fulltime-equivalenten is voor 2018 begroot op -5,1% (op basis van de voorspelling van de werknemersaantallen berekend in de stap 3) van 44.263 = 42.006 werknemers.
Omdat 2018 cijfers reeds gepubliceerd zijn tot en met het 3e kwartaal is er een redelijke voorspelling te doen voor het te verwachten dividend, deze is gebaseerd op de schattingen van 9 analisten (PostNL).
De pay-out ratio van PostNL over de afgelopen vijf jaar geeft het volgende beeld:
Jaar Uitgekeerd dividend Per gewoon aandeel Nettowinst Ratio
2013 € 0 miljoen € 0,00 € -170 miljoen 0,00%
2014 € 0 miljoen € 0,00 € 226 miljoen 0,00%
2015 € 0 miljoen € 0,00 € 149 miljoen 0,00%
2016 € 0 miljoen € 0,12 € 280 miljoen 19,00%
2017 € 40 miljoen € 0,23 € 148 miljoen 69,70%
Dividend (over 2018) € 0,24
Dit bedrag is gebaseerd op de aangegeven koers om progressief dividend uit te keren.
Het laatste nieuws van deze week is dat het pensioenfonds van PostNL er in het derde kwartaal van dit jaar iets beter voor is komen te staan. De dekkingsgraad is gestegen van 116,1 procent per eind juni naar 118 procent per eind september (Pensioenpostnl.nl).
PostNL 